Entrevista a Walter Buchanan – Socio y Director de Inversiones de SaveNest

La Crisis por el Coronavirus

Armando Nuricumbo: Amigos muy buenas tardes en un placer recibirlos nuevamente el día de hoy nos acompaña a Walter Buchanan que es socio y director de inversiones de SaveNest un asesor independiente de inversiones e igual que muchísimas gracias por acompañarnos y quería preguntarte cómo ves el primer trimestre del 2020. ¿Cómo fue en términos de de mercado de capitales, en termino de mercados financieros? uno de los trimestres más complicados que nos ha tocado vivir a los que estamos involucrados con estos temas. ¿Qué resume los podría dar?

Walter Buchanan: Muchas gracias por la invitación Armando a pues sí cómo dices ha sido un trimestre muy complicado y pues todo esto se complicó por la pandemia del coronavirus. Donde estamos hablando básicamente que la economía se tuvo que apagar se tuvo que dar prioridad a la cuestión salud y el hecho de que se haya tenido que apagar la economía lo hace que sea un evento incomparable, se comparaba mucho con la pandemia de 1918 de la fiebre española que alcanzó o estar entre el 30% y el 40% de la población mundial.

Sin embargo pues es muy diferente porque esa pandemia se vio en medio de lo que fue de la primera guerra mundial el mundo no estaba tan interconectado como lo está ahorita que pues precisamente por eso se tuvo que apagar la economía, por que como la tasa de contagio pues sí es algo alta en un mundo y interconectado como el que vivimos ahorita ya lo había advertido Nassim Taleb si no se tomaban medidas pues se iba a regar o sea de de China que es de los países más interconectados en el mundo pues de ahí se iba a regar a todos lados no, qué fue lo que lo que ya vimos y pues bueno ante algo que nunca había pasado en los en la historia de la humanidad pues estamos viendo cifras record por ejemplo en las solicitudes iniciales de desempleo de Estados Unidos qué pues ya esta semana salieron en en más de 6,000,000 aproximadamente para que se den una idea el récord estaba de una semana alrededor de los 600,000.

Y pues bueno esto a causado muchísima incertidumbre analistas económicos esperan que el PIB de Estados Unidos caiga entre el 15% y el 30% en el segundo trimestre que si bien es una cantidad exorbitante suena lógico al estar todos encerrados y con la economía apagada y sólo trabajando con las actividades básicas y las cadenas de suministro y pues el resumen sería que pues tuvimos el crash más rápido en lo que ha sido la historia de las bolsas y fue más rápido que el crash de 1987 qué el crash de 1987 tardó más días en darse pero pues tuvo un día muy marcado porque en un solo día perdió más del 20% los índices bursátiles americanos y pues bueno este lo vimos en menos de lo que fueron quince y 16 sesiones bursátiles, la caída llegó a ser de los índices de hasta un 30%, ahorita las bolsas en Estados Unidos van más o menos un 23% abajo en lo que va del año, la bolsa mexicana también va menos 23% – 24% y vimos reacciones en todo el mercado financiero, el peso lleva depreciado más o menos el 30% pero pues no es sólo una cuestión del peso es una cuestión del famoso fly to quality que cuando pasan choques o crisis financieras pues los recursos los que están invertidos en países emergentes como el nuestro se regresan a los activos más seguros que es el treasury de Estados Unidos y están igual depreciados el rublo ruso, el rand sudafricano, el real brasileño, también hemos visto que las tasas de interés de mediano y largo plazo, en países como el nuestro también se han subido antes de la cuestión de la pandemia los bonos de 10 años en México estaban abajo del 7%, con la cuestión de la pandemia en los llegamos a ver algunos días arriba de del 8% con los bonos.

Recordemos Armando que cuando se sube la taza, los precios bajan. Y pues bueno todavía hay mucha incertidumbre de que es lo que va a pasar, por eso vemos los estimados tan dispersos de cuanto es lo que va a caer la economía aquí en México, distintas corredurías estiman que va a caer entre 1.5% y 2%, ayer me parece que salió Bank of America decir que va a caer ya alrededor del 8% y pues la de la realidad es que no vamos a saber hasta que veamos cómo se va desarrollando esto y si se logra aplanar la curva o no, ese sería un resumen muy rápido de lo que ha pasado.

Armando Nuricumbo: sin lugar a dudas este corona crash como ya se le ha denominado pues es una de las caídas mas grandes en la en la historia reciente, me sorprendes incluso que haya sido mas pronunciado que lo de lo de la crisis financiera del 2008 – 2009, esperemos que al final haya un rebote también que sea más rápido, pero bueno en fin eso será el tema para otra cápsula muchísimas gracias Walter por tu colaboración.

Walter Buchanan: No, de que Armando gracias por la invitación.

Perspectivas para los Siguientes Meses

Armando Nuricumbo: Amigos bienvenidos nuevamente tenemos el placer de estar aquí el día de hoy con Walter Buchanan socio y director de inversiones de SaveNest que es un asesor privado inversiones independiente, Walter muchísimas gracias por acompañarnos nuevamente, hoy quisiera aprovechar la oportunidad para preguntarte después de lo vivido en el primer trimestre de 2020 cuales son tu perspectivas para los próximos 6, 12 y 18 meses en cuanto a hacia donde pueden ir los mercados lo que está sucediendo y al final como como crees que se resuelva toda esta incertidumbre a la pandemia de coronavirus y su impacto en los mercados.

Walter Buchanan: Gracias por la invitación Armando pues bueno la perspectiva del largo plazo es favorable o bueno yo creo que es favorable soy de los optimistas que creen que esto va a pasar esto se tendrá que resolver de alguna manera y tendremos que ver un aplanamiento de la curva tendremos que ver una vacuna que pues bueno si bien falta mucho para para estos desarrollos pues en en algún momento esto tendrá que pasar o tendremos que tener las herramientas para manejarlo. Y pues va la economía se se tendrá que reactivar y en cuanto el pronóstico para los siguientes 6 meses eso es un poco más complicado porque creo que todavía hay mucha incertidumbre cuánto van a durar las cuarentenas y ciertos puntos clave.
Sin embargo recordemos que los mercados financieros funcionan descontando el futuro para poner un poco en contexto, caídas de 30% como las que ya hemos visto han sucedido alrededor del 2% en la historia en los mercados financieros. Eso me hace creer a mí que el mercado ya traen muy descontado un escenario muy muy malo, un panorama bastante sombrío. Y quisiera pensar que si empezamos a ve noticias positivas de alguna índole que no necesariamente tiene que ser una vacuna, sino que se incrementa la capacidad hospitalaria en los países que estamos siendo afectados, que se incrementan las herramientas para el manejo del virus.

Y se empieza a descontar que van a terminar las cuarentenas y que va a terminar el apagón económico yo imagino que ahí es cuando los mercados pues van a descontar que pues obviamente sí estamos teniendo caídas muy grandes en la actividad económica pues también los comparativos o los incrementos en la actividad económica también van a ser muy grandes se va a tener que re-contratar y reincorporar a toda la gente está perdiendo su trabajo, entonces pues quiero pensar que también es positivo el panorama para mi seria un buen momento para seguir conformando una estrategia de inversión conforme permita el riesgo y el perfil, el estómago que cada uno de nosotros tiene que porque también me decía Robert Shiller que es premio nobel de economía, que ya estamos viendo un descuento importante en las valuaciones, ya estamos viendo que muchas empresas se han abaratado, no están en los niveles más baratos que han estado históricamente, sin embargo ya podemos empezar a ver valor pues en muchos mercados, por que todos los mercados en el mundo que han sido terriblemente cortados por esto, pero pues recordemos cómo decía Benjamin Graham el padre del análisis fundamental que los mercados bajistas es cuando sean ofertas y cuando podemos agregar valor por poco precio en los mercados accionarios.

Armando Nuricumbo: Sí definitivamente no va a ser el apocalipsis ni el final del mundo, quizá vamos a ver mucha volatilidad por los próximos 6, 12 meses pero para inversionistas que tienen una perspectiva de largo plazo puede ser interesante empezar a comprar algunas acciones de empresas AAA muy sólidas con perspectivas muy buenas, a precios que quizás no veíamos desde hace 3, 5, 10 años.

Walter Buchanan: Sí exacto como lo comentas las empresas que tengan mucha liquidez que tengan poca deuda, que tengan una buena solvencia, pues es muy probable que vayan a ser oportunidades, obviamente también va ver empresas afectadas que pues son las que estaban muy apalancadas, las que no tienen tanta liquidez ósea que no tienen tanto efectivo para hacer frente al apagón actual. Y pues seguro desafortunadamente vamos a ver muchas quiebras de muchos negocios en muchas empresas entonces pues buen hay que tener cuidado sobre las empresas que uno va añadiendo a sus portafolios y siempre tener en mente que es siempre hay que diversificar, teniendo una buena diversificación no estamos expuestos o disminuimos nuestra posición a riesgos específicos que pues un riesgo específico seria por ejemplo el de las aerolíneas o los cruceros que ahorita si está viendo bastante negras.

Armando Nuricumbo: Walter Muchísimas gracias por tu opinión y esperamos verte pronto nuevamente.

Walter Buchanan: No, de que Armando gracias por la invitación.